БВФБ: как устроена биржа и что на ней реально торгуется

Биржа — организатор торгов, а не магазин

Белорусская валютно-фондовая биржа, БВФБ — площадка, которая сводит заявки на покупку и продажу. Сама она бумаги не продаёт и частных клиентов не обслуживает. Физическое лицо попадает на торги через профучастника: компанию или банк с лицензией на брокерскую деятельность. Я отдаю поручение брокеру, брокер выставляет заявку в торговую систему, биржа находит встречную. Кто работает с частными клиентами — в разделе .

Секций на площадке несколько: валютная, фондовая, срочная. Частному инвестору интересна фондовая — там обращаются акции, корпоративные облигации и государственные ценные бумаги.

Почему основной оборот — долг, а не акции

Когда я впервые посмотрела на структуру торгов, картина оказалась не такой, какую ждёшь от слова «биржа». Основную часть оборота фондовой секции дают облигации: государственные, банковские, корпоративные. Акции занимают куда более узкую полосу.

Причина в устройстве рынка. Большая часть капитала белорусских акционерных обществ принадлежит государству и крупным собственникам, эти пакеты по бирже не ходят. Свободно обращается небольшая доля выпусков. Эмитенту выпустить облигацию проще и быстрее, чем размещать акции, поэтому долговых инструментов и больше. Какие бумаги допущены к торгам сегодня — смотрите в листинге на сайте биржи: списки в статьях, включая мои, устаревают быстрее самого текста.

Ликвидность: почему заявка может стоять днями

Ликвидность — это способность продать бумагу быстро и по цене, близкой к той, что видно в стакане заявок. Бытовой пример: валюту в обменнике меняют за минуту, а гараж в райцентре ищет покупателя месяцами, хотя цена у него есть. Разница в том, сколько людей стоит по другую сторону сделки.

На тонком рынке заявка просто ждёт встречной. Купить обычно легче, чем выйти: продавцу нужен покупатель именно на этот выпуск и именно на этот объём. Поэтому до покупки я задаю брокеру четыре вопроса.

1. Были ли по бумаге сделки за последние месяцы и какого объёма. Ноль сделок — это не «стабильная цена», это отсутствие рынка.
2. Каков разрыв между лучшей заявкой на покупку и на продажу. Широкий разрыв означает, что вход и выход обойдутся дороже, чем кажется по последней цене.
3. В каком режиме торгуется выпуск и держит ли кто-то по нему двусторонние котировки.
4. Во что обходится полный круг — комиссии брокера, биржи и депозитария на входе и на выходе.

Токенизированная бумага — не акция

Отдельная история — инструменты резидентов Парка высоких технологий. Токен, привязанный к цене акции, повторяет её движение, но акцией не является: он не даёт ни голоса на собрании, ни статуса совладельца, ни прямого требования к компании. Обязанное лицо здесь — площадка, выпустившая токен, и читать нужно её условия. Как это выглядит на практике, разбираю в гайде по Dzengi, а порядок покупки бумаг через брокера — на странице как купить акции в Беларуси.